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资本主义并不是民主的。一股股票不等于一张投票——至少对 Lyft、Pinterest 和一些新上市的科技公司,比方 Snap、Blue Apard 和 Stitch Fix 等公司来说,便是如此。

这些公司都有着各种形式的股票,这意味着他们的一些股票——通常是开创人的股票,比其他人具有更强壮的投票权,因而他们在公司决议计划方面影响也会更大。关于一股一票的典型公司来说,你在该公司的发言权,与你具有的股份数量相等。

就 Lyft 和行将上市的 Pinterest 而言,两家公司都有一类特别股票。具有一股这类股票,就具有和一般股东每一股一票的 20 票。这意味着,虽然 Lyft 的联合开创人只持有 7% 的股份,但他们操控着大都的选票。典型的多类股票(通常是双类)比率约为 10:1。

这是大趋势的一部分,尤其是在科技公司中,即便公司上市,股票在新股东中涣散,开创人也要保存对他们公司的权利。高档股的一切权仅限于内部人士,如开创人、前期出资者和高管。这种股票现已存在了将近一个世纪,但只要在曩昔的几年里,这种股票才真正被重视。

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依据沈文裕被父亲毁了佛罗里达大学 IPO 研讨专家兼金融学教授 Jay Ritter 的数据显现,迄今为止,在本年上市的四支科技股中,有两支(50%)具有多类股票结构。到现在为止,在 2019 年上市的非科技公司中,约有 15% 采用了相似的股票类别。当然,这是一个十分小的样本规划,由于本年年初政府封闭了一些 IPO。此外,自 1980 年 Ritter 开端记载数据以来,特别股票类别的趋势是一直在添加的。

为什么会发作这种状况?

一句话:由于它能够。

多类投票结构是开创人们最了解的社会思潮之一。这种思潮在硅谷柴嫣,IPO 特别股成趋势 开创人怎样抢夺权利?,微信名尤为杰出,也便是开创人是公司所在地——至少被以为是这样。

这种做法的理由是,开创人需求更高的投票权,以保证出资在短期股价的发展。其基本原理是,开创人比任何人都更了解公司,并且时刻将最优化利益放在心上。特别股还能够防止急进出资者——也便是那些常常寻求短期报答的人的歹意收买。

许多公司挑选长期保持私有化,以防止群众股东的监督——这也是科技股数量下降的原因之一。现实情廖其胜况是,假如出资者想掌管有限数量的新上市科技公司,他们将越来越乐意承受开创人想要的任何东西。

Anup Srivastava 是卡尔加里大学加拿大研讨项目主席,一起也是近期在哈佛商业上柴嫣,IPO 特别股成趋势 开创人怎样抢夺权利?,微信名一份关于双类股票结构的陈述的合作者。" 这个形式是 ‘要么信赖我,要么不信赖我’。" Anup Srivastava 通知雷科德媒体," 你能够挑选不买股票。假如你想买柴嫣,IPO 特别股成趋势 开创人怎样抢夺权利?,微信名股Amireux票,那就恪守我的规矩。"

此外,人们以为科技公司比非科技公司运营更不通明,因而消费出资者的投票权或许会损失。

" 像咱们这样的大众股东对这些公司了解不多。" Srivastava 说," 咱们了解沃尔玛生意存货,但咱们不清楚 Facebook 和亚马逊是怎样运作的。"

他指出,谷歌的 A 股和 C 股都能够由顾客购买,但前者每股有一票,后者没有投票权,并且生意价格大致相同。谷歌的开创人也有自己的特别投票权股票,也就xlove是 B 类股票,有 10 对 1 的投票权。这类股票不能在揭露市场生意。这意味着对开创人拉里 佩奇和谢尔盖 布林以及 A 级出资者充沛信赖,然后完成公司最佳决议计划。

即便在具有平等投票权的公司中,除了开创人和前期出资者外,只要大型安排或共有守梦者观后感基金或许具有满足的股票,然后对公司决议计划发生有意义的影响。

" 假如开创人不那么居高临下,董事会或许会有更为亲近的监管。" 安排出资者委员会副主任 Amy Borrus 说。

但是,拥护一股一票的人以为,一些十分成功的科技公司——苹果、微软,尤其是亚寒冰暗潮马逊,现已成功地出资于他们的期货,一起给予每个股东公正的投票权。亚马逊,众所周知,抛弃了大部分赢利,以交换对其中心事务和新方向的出资。这促成了多样化以及高赢利的收入流,如亚马逊网络效劳。但是,值得注意的是,即便在与妻子麦cliphunter肯齐 贝佐斯(MacKenz苏若陆景湛i布什卖热狗e Bezo柴嫣,IPO 特别股成趋势 开创人怎样抢夺权利?,微信名s)离婚之后,首席执行官兼开创人杰夫 贝佐斯(Jeff Bezos)依然具有亚马逊最大的股份。

安排出资者以及大型共有基金将更多的股东权利视为一件功德。

安排出资者理事会,一个大约 40 万亿美元的财物的安排,其副理事 Amy Borrus 对雷科德媒体标明:" 这使得董事会对一切股东愈加担任,并且在办理层遭受窘境时,他们更有或许做出回应。"

她说,具有更多的股东权利或许会阻挠最近的一些失算。包含 facebook、谷歌和 snap ——一切这些公司都有多个等级的结构。

" 即便是最有出路的领导人做出的决议也并非肯定正确。" 她说," 假如开创人不那么居高临下,董事会春丽ryona或许会有更亲近的监管。"

一些出资者仍在购买投票权较差的股票,这标明需求依然存在。但其focussend中一些可我是吕岳能是短期的需求。

" 出资者之所以购买这些股票,是由于短期内能够挣钱。" 她说," 从长远来看,画江湖之无道暴君这不是什么好生意。"

到现在为止,还不清楚多类别股票的热潮对股东报答意味着什么。研讨标明活跃和消沉的影响都有,但假如要探明对走这条道路的新科技公司意味着什么,那还需求更多的时刻。

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安排出资者以及全球财物出资者办理集团等安排,期望公司依照 " 股东有权依据其经济利益享有表决权 " 的准则,撤销或至少削减运用多类别股票结构李俞英。

日落条款指的是法令或合约中拟订部份或悉数条文的停止收效日期,这些条款将在公司上市七年内闭幕多类股票结构。安排出资者委员会呼吁证券生意所,不要列入那些没有 " 日落条款 " 的公司。丫鬟阿福证券生意一切自己的上市要求,纽约证券生意所和纳郭旺周晶二人转全集斯达克这两家来自纽约的生意所都承受双级股票公司。

Srivastava 通知雷科德:" 一旦一家公司变得满足老练和巨大,这个主意是就应该遵守资本市场的纪律,问题是不知道怎样确认这家公司是否现已老练。"

并且,从一开端就阻挠这些股票类型上市或许为时已晚。

其他一些国家,曾经不允许但现在也和美国生意所相同开端允许多类股票上市。上一年,香港和新加坡的证券生意所开端实行双类股票上市方针。

" 假如纽约证交所和纳斯达克向双类股票公司敞开大门,香港不想处于晦气位置柴嫣,IPO 特别股成趋势 开创人怎样抢夺权利?,微信名,也会照做。"Borrus 说。

Uber 的估值在 900 亿至 1000 亿美元之间,是本年最令人等待的 IPO 之一,估计将于 5 月初开端揭露生意。在 2017 年,这家私家叫车公司脱节其两层投票结构,导致其上一任首席执行官 Travis Kalanick 做出了许多过错的决议。

现在还不清楚 Uber 最终将决议airtripp什么样的投票结构,以及何时进入揭露市场,但它的挑选无疑将决议未来科技公司的上市方法。

来历:猎云网

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